石油鉆采設(shè)備業(yè)開始具備全球競爭力
2005年以來，我國石油鉆采設(shè)備行業(yè)迎來爆發(fā)式增長期，過去三年增速均達(dá)50%以上。我們認(rèn)為，高油價不是唯一原因，更為深刻的行業(yè)背景是我國石油鉆采設(shè)備業(yè)已經(jīng)具備較強(qiáng)的全球競爭力，同時國家實施“走出去”戰(zhàn)略加快了國內(nèi)油企海內(nèi)外勘探力度，而這又刺激了三大油企的設(shè)備采購。
12000米超深鉆機(jī)的研制成功是我國石油鉆采設(shè)備業(yè)已經(jīng)具備全球競爭力的主要標(biāo)志。全球僅美國在上世紀(jì)80年代生產(chǎn)過一臺12000米模擬控制直流電驅(qū)動鉆機(jī)，而這臺鉆機(jī)在系統(tǒng)配置、技術(shù)參數(shù)和操控性能，都與我國的全數(shù)字化交流變頻鉆機(jī)有很大差距。伴隨著技術(shù)的提升和固有的成本優(yōu)勢，我國企業(yè)在出口市場勢如破竹，歐美企業(yè)則逐步退出這一領(lǐng)域。
國家“走出去”戰(zhàn)略的實施加快了中石油等三大油企海內(nèi)外勘探的力度。
中石油等三大油企的勘探費(fèi)用自02年以來基本維持在20%以上，保持了較快的增長水平，同油價的波動并不存在顯著關(guān)系。同時考慮到我國將在2015年前完成1億噸的戰(zhàn)略儲備，因此，在一個相當(dāng)長的時期內(nèi)，三大油企的勘探費(fèi)用增長仍將保持較快水平，這勢必加大他們的設(shè)備采購力度。
我們認(rèn)為：全球競爭力的提升和“走出去”戰(zhàn)略的實施，使得我國石油鉆采設(shè)備業(yè)進(jìn)入一個較長的快速成長期，并不是高油價導(dǎo)致的行業(yè)景氣復(fù)蘇造就了近三年的快速增長。
在這個背景下，發(fā)現(xiàn)公司有兩條線索：（1）能夠抵御油價波動的抗周期型公司。研究發(fā)現(xiàn)石油勘探和開發(fā)各環(huán)節(jié)同油價關(guān)聯(lián)度存在較大差別，產(chǎn)品同時覆蓋鉆井設(shè)備和采油設(shè)備的公司能夠較好平滑油價波動造成的影響，代表性公司有四機(jī)廠。（2）銷售渠道優(yōu)勢的公司。中石油中石化旗下的公司在國內(nèi)市場銷售渠道優(yōu)勢明顯，代表性公司有寶石公司；但這也造就了一批民營企業(yè)，他們成為出口市場的主力軍，在國內(nèi)市場依靠差異化產(chǎn)品奪取市場，代表性公司是宏華集團(tuán)（0196.HK）和山東墨龍（0568.HK）。
因此，我國石油鉆采業(yè)快速增長，高油價并不是主要的原因，更為深刻的行業(yè)背景是我國石油鉆采設(shè)備業(yè)已經(jīng)具備全球競爭力、在國外市場占據(jù)一席之地，同時“走出去”戰(zhàn)略使得國內(nèi)市場也處于快速增長期。
我國石油鉆采設(shè)備業(yè)開始具備全球競爭力
經(jīng)過多年的技術(shù)積累和市場磨煉，我國石油鉆采設(shè)備企業(yè)不僅滿足國內(nèi)需求，而且還大量出口，并在全球市場占據(jù)著重要的一席之地。
根據(jù)中國石油和石油化工設(shè)備工業(yè)協(xié)會、海關(guān)總署和Spears數(shù)據(jù)，我們推測我國石油鉆采設(shè)備業(yè)銷售收入中出口占比達(dá)40-50%，而在全球新交付的鉆機(jī)中，產(chǎn)自我國的占比也近一半。
另外，我國產(chǎn)品有著強(qiáng)大的性價比優(yōu)勢。在石油鉆采設(shè)備產(chǎn)業(yè)，北美和歐洲屬第一梯隊，我國則屬第二梯隊，但已接近第一梯隊水平，而印度和印尼則屬第三梯隊，產(chǎn)業(yè)處于起步階段，同我國有著巨大差距。從價格來看，由于我國產(chǎn)品相對于歐美產(chǎn)品有著巨大的成本優(yōu)勢，同類產(chǎn)品比國外相當(dāng)產(chǎn)品便宜25-35%。性價比優(yōu)勢較大。而同印度產(chǎn)品比較，我國產(chǎn)品技術(shù)先進(jìn)、性能穩(wěn)定，在可以預(yù)見的五年內(nèi)，印度公司產(chǎn)品無法同我國形成競爭。
較強(qiáng)的技術(shù)實力和強(qiáng)大的性價比優(yōu)勢奠定了我國石油鉆采設(shè)備較強(qiáng)的全球競爭力。
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